「上柴股份」多数品类增速均继续回升

时间:2020-06-17 05:00:28 作者:炒股网
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以下为环比多数品类增速均继续回升内容:

资料来源:CEIC,中金公司研究部
5月社会消费品零售总额名义增速从4月的-7.5%大幅回升至-2.8%。由于物价同比增长下行,消费量的回升更为明显——实际社零增速从4月的-9.1%回升至-3.7%。5月除汽车以外的名义社零增速从4月-8.3%回升至-3.5%。同时,线上零售的同比增速从4月的16.4%进一步加快至22.2%——5月快递量同比增长41%。汽车销售同比增速从4月的0%上升至3.5%。汽车以外,多数品类增速均继续回升,地产相关行业表现亮眼,家电、家具、建筑材料等均回升至正增长;此外,必选消费类、如服装,以及可选消费类、如化妆品均显著加速。另一方面,餐饮与旅游等体验式消费低位爬坡,但总体仍然偏弱,5月餐饮消费同比仍录得-18.9%。具体来看,
5月社零数据延续回暖态势。①分业态看,5月商品零售额同比下降0.8%,降幅环比4月收窄3.8PPt,其中,限额以上商品零售额增速由4月的-1.5%转正至5月的+2.5%;体验型业态加快复苏,5月餐饮收入同比下降18.9%,降幅环比4月收窄12.2ppt,其中限额以上住宿和餐饮业企业外卖收入同比增长超过20%;②分渠道看,线上增速及占比进一步提升,5月实物商品网上零售额增速提升至+23.2%(4月为+17.1%),快递业务量同比+41%;1-5月累计线上增速回到+11.5%的双位数增长,累计线上渗透率同比提升5.4ppt至24.3%;③分区域看,5月城镇/乡村消费品零售额同比分别-2.8%/-3.2%,城镇恢复仍略快于乡村。

大部分可选品类回到正增长,化妆品重回双位数增长。

①粮油食品(+11.4%)、饮料(+16.7%)、日用品(+17.3%)等生活必需品类5月仍延续较快增长;②可选品类环比改善明显,其中化妆品类零售额增速继4月回到+3.5%正增长后,5月重回+12.9%的双位数增长;服装鞋帽、金银珠宝类零售额同比分别-0.6%/-3.9%,环比4月分别大幅改善17.9/8.2ppt;通讯器材类零售额同比+11.4%,连续两个月实现双位数增长;③地产后周期品类销售亦重回正增长,5月家具、家电零售额同比分别+3.0%/+4.3%,环比4月分别改善8.4/12.8ppt,中长期我们看好具有渠道、品牌、产品竞争优势,且积极拓展ToB、整装领域的定制与软体家居龙头。
后续关注疫情波动对消费市场的短期影响,但不改全年消费需求前低后高走势。

短期看,近期北京等地区疫情波动可能带来超市等必选板块再度走强,重点关注积极发展到家业务的超市龙头。同时,继续看好终端数据持续改善,且不断推进产品创新及新营销、新渠道布局的化妆品及家居轻工龙头;此外,看好线上消费占比快速提升带来的电商服务类龙头,以及网红经济产业链龙头机会。
图表:分品类零售增速及增速变化一览
资料来源:CEIC,中金公司研究部
5月月报名义固定资产投资同比增速从4月的0.8%上升至3.9%。分部门看,基建、地产投资继续加快,公共部门投资增长明显领先于民间投资。

值得注意的是,由于PPI同比已下探至-3.7%的水平,实际固定资产投资增速已然不弱。1-5月累计名义固定资产投资同比增速为-6.3%,与市场预期一致。
图表:分行业固定资产投资增速–基建、地产投资继续领跑,制造业投资同比降幅也继续收窄
资料来源:CEIC,中金公司研究部
分部门看,
房地产开发投资同比增速从4月6.7%加快至5月的8.4%,各项领先指标均明显回升。房地产新开工面积同比增速从4月的-1.3%回升至2.5%,地产到位资金同比增速从4月的-0.6%回弹至5月的9.8%。同时,5月商品房成交继续加快,土地成交维持正增长——5月商品房成交面积同比增长9.7%、成交额同比增长14.0%,分别对比4月-2.1%和-5.0%的增速;土地成交面积与成交额同比增速较4月的高位有所回撤,但维持正增长…

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