「三板市场」20年200倍!他用20年时间证明价值投资在中国真的行

时间:2020-05-18 20:42:00 作者:炒股网
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十年半,100万元变成1022万元。在这十年里,曾满仓遭遇2008年全球金融危机的重创,也曾经历2015年以来熊市1.0、2.0以及熔断的无情打击,而其中80%的日子是不赚钱的。

20年200倍!他用20年时间证明价值投资在中国真的行

有人问:“这10年是怎么过来的?”他回答8个字:戒急用忍,衔枚不懈。在2016年6月的惨雾愁云中,他写下:在全世界都下跌时保持勇敢,这是多么难!

这个投资故事的主角就是巴菲特价值投资的践行者——杨天南,他也是第一个与巴菲特握手的中国人,同时他也用20年的时间论证了价值投资在中国到底行不行?


20年,200倍,他妥妥跑赢了上证指数!

他的投资战绩到底如何?

有人替他算了笔账,从1993年开始投资到2012年实现百分之20000的回报,翻了200倍,而这二十年间上证指数从1550点涨到2300点,只上涨了52%。

考察投资水平要看穿越牛熊周期才是真英雄,从2005年到2012年这7年间,他经历了熊——牛——熊的市场循环。

2005年5月至2006年4月:+21.88%

2006年5月至2007年4月:+208%

2007年5月至2008年4月:+22.69%

2008年5月至2009年4月:-31.73%

2009年5月至2009年12月:+58.52%

2010年1月至2010年12月:+23.87%

2011年1月至2011年12月:-5.6%

2012年1月至2012年4月:+20.77%


从A股到港股再到美股,他是价值投资的坚定践行者!

1990年读了一本他父亲买的《华尔街的崛起》,作者就是传奇基金经理彼得林奇,正是年少时的启蒙在他心里埋下了踏足股市的种子。

20年200倍!他用20年时间证明价值投资在中国真的行

1993年,他在华夏证券营业部开通了人生中第一个股票账户。

那时候没人知道股价为何有涨有跌,从1993年到2005年,上证指数从1500点跌到998点,整个社会都在摸索,于是杨天南开始找书看,后来正是《巴菲特之道》这本书奠定了杨天南一生的投资理念,他就是巴菲特投资思想的坚定践行者,而且在中国取得的成绩远比巴菲特本人在美国的成绩更好。

他第一次践行巴菲特的操作手法,

是1996年买入的长虹和兴化二个股票,方法就是“买入并持有”,获得了大概十倍的回报,同期指数上升了2倍。

然而没过多久他便去美国读了MBA,在洛杉矶期间,他坚持从中国订阅期刊,一个月拿一次报纸,通常拿到手后的信息已经滞后三个月,放在今天来看,对于天天盯着K线的人来说简直不可思议。

但就在这样的条件下,他买入东大阿派,清华同方,三年时间投资翻倍。

2001年,杨天南重仓持有的A股公司银广夏被曝财务造假,于是他便把注意力转向香港,因为他发现香港股市的价格远低于A股,就是这个无意的举动,他躲开了2001年-2005年的大熊市。

这期间他买的股票包括中石油(00857.HK),那时的中石油股价才1港元多一点,而派息是10%,比债券都高,所以他认为非常安全。后来,也就是在2港元的时候,巴菲特也买入了中石油,5年后卖出,赚220亿港元。

在2000年全球发生互联网的泡沫让股市跌到了地狱。当年,新浪(SINA.US)从55美元跌到1美元,网易(NTES.US)更惨,跌到0.66美元,让人触目惊心。那年,杨天南买入了新浪,搜狐(SOHU.US),2年内获得了40倍的回报。


看公司,更要看人品

没有人能做到武功盖世,股神也有弱点。

比如,他不会判断庄家机构的动向,不会判断短期大势,甚至到现在也没有买过创业板,这对于今天天天揣摩庄家的散户们,是多么大的讽刺啊!


他的投资理念:

重视基本面投资,六个字讲就是好企业好价格。


他看重的企业特质:

第一,这家公司要盈利;

第二,还要考虑盈利的稳定性;

第三,最好还要有可增长的可持续盈利。


他重视的参考指标:

净利率,ROE,PE,PEG等。


他的操作策略:

持仓为主,集中投资。

所谓盈利的可持续性是什么?以前买上海的房子,15年涨了15倍,现在买的话未来还能不能再赚15倍,概率几乎是零,盈利不可持续。现在很多投资中的方法是不可持续的。不要把运气当作能力,很多人没有意识到这个问题。

盈利的规模性是什么?投资有很多种方法,有些方法是受规模制约的。一些优秀的对冲基金最终不得不封闭自己的产品。从这个角度看,基本面投资有资金的容量。买个好企业,和企业一起成长,剩下时间可以做自己喜欢的事情。

杨天南认为,一家公司股票的表现与它的基本面是相关的,基本面越来越强劲,股票不可能一直都不涨。反之亦然,资金把基本面不好的公司股价炒上去,最终大概率还是会出事。

所谓集中投资也就是满仓或重仓,他认为是实现投资目标重要的手段,否则仅仅以少量的资金即使抓住了十倍大牛股,也赚不了多少钱。

但一定是建立在对投资对象的深入研究和了解基础上,这种投资方法比盲目的分散投资风险更低,但回报不可同日而语。

20年200倍!他用20年时间证明价值投资在中国真的行

在杨天南的投资理念里,没有止损这个概念,因为他买入的时候就是以8块钱买入10元的东西,如果继续下跌到6块,为什么要卖出呢?他卖出股票只有三个理由:

1、公司的基本面已经恶化;

2、价格已经严重的透支未来收益;

3、有更好的投资

2001年的那次失误是杨天南迄今为止遇到的最大的“黑天鹅”,正是那次经历让他不断完善自己的价值投资理念。他指出,投资就是在投资的过程中除了判断财务指标与估值指标之外,一定要仔细甄别上市公司管理团队的人品。就像巴菲特所说的:“无论企业有多么诱人的前景,与坏人打交道做成一笔好生意,我从来没有遇到过。”

杨天南:没错,就像“一千个人眼中有一千个哈姆雷特”,判断人品这件事情确实比较主观,但其中也有一个比较客观的指标,那就是时间。不少投资者认为,如果花费时间周期性地对一家公司的管理团队进行系统考察,可能会错过最佳的投资时机。

所以,反过来我们可以把时间逆推,将这家公司所有的财务数据以及管理团队公开讲话的资料找出来,充分了解公司管理团队的前后言行是否一致。不过,这种“识人”的功夫还是需要时间的积累和磨练。


结语:

没有人可以一开始就完美,学习—操作—学习—调整,你终会找到最适合自己的投资之道。

20年200倍!他用20年时间证明价值投资在中国真的行

参考资料来源:券商中国、功夫财经、资本市场红周刊、黑马财经圈

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